Actifs, nos convictions - Décembre 2022

Vous trouverez en cliquant sur le lien ci-dessous, notre publication "Actifs, nos convictions" qui vous donnera notre vision des marchés et nos scénarios à 3 mois.

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FLUCTUAT NEC MERGITUR

Quelles leçons retenir de ces dernières années ? Les marchés sont capables de résilience. Rappelez-vous, il n’est pas si lointain le temps où, face à l’épidémie de covid, les pays occidentaux enchainaient confinements et restrictions de déplacement. Alors que le monde entier se refermait sur lui-même ; les banques centrales étaient au chevet de l‘économie mondiale et n’ont pas tremblé face au quoiqu’il en coûte.

Aujourd’hui, ces mêmes banques centrales remplissent pleinement leur mission consistant à réguler l’inflation et assumant les fréquentes et massives hausses de taux directeurs et cela quoiqu’il en coûte en termes de ralentissement économique. Celui-ci devrait être moins sévère aux Etats-Unis qu’en Europe, car moins impacté par la guerre en Ukraine et par la crise énergétique qu’elle a entraînée. En octobre des deux côtés de l’Atlantique, les rendements obligataires ont affiché une baisse marquée qui s’explique par un niveau d’inflation moins élevé qu’anticipé avec une inflation à +7,7 % sur un an en octobre aux États-Unis et à 10 % en zone euro. Cette relative accalmie du côté des taux a contribué à la poursuite du rebond des actions. Le MSCI World progresse ainsi de 1,4. % pour un porteur en euros. Si les marchés de la zone euro ont nettement profité de cette hausse avec un DJ Euro Stoxx 50 à +9,6 % sur le mois, ce sont surtout les marchés émergents qui ont fortement rebondi avec l’espoir d’un assouplissement de la stratégie zéro covid. Un scénario central se dégage (probabilité 65 %), nous pensons que les banques centrales devraient marquer le pas dans leurs hausses de taux. Les taux devraient se stabiliser à des niveaux plus en ligne avec les attentes des marchés.

Nous pensons que la Chine, engluée dans une crise immobilière et toujours avec une politique sanitaire stricte, ne devrait pas rebondir autant qu’attendu. Moteur de sa croissance, les exportations chinoises devraient pâtir du ralentissement économique mondial. En Europe, la situation géopolitique devrait continuer à impacter l’économie notamment à cause de la crise énergétique.

CONJONCTURE - Inflation américaine - La décrue est entamée

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DEVELOPPEMENT DURABLE - Economie circulaire - Choix sociétal et entrepreneurial

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Les scénarios financiers à 3 mois au 25 novembre 2022 :

Scénario central : Pivot FED confirmé

Scénario alternatif 1 : Persistance de l'inflation

Scénario alternatif 2 : Craintes de récession sévère

Notre prochaine publication paraîtra en janvier 2023. Nos équipes sont à votre disposition pour tout complément d’information.